«Солид Инвестиции» дали прогноз по рублю, ставке ЦБ и рынку акций

«Солид Инвестиции» представили прогноз на четвертый квартал 2026 года. Эксперты ожидают от ЦБ продолжения паузы в цикле снижения ключевой ставки, рассматривают два сценария для курса рубля и обновили рекомендации по российским акциям.

Руководитель отдела доверительного управления «Солид Инвестиции» Дмитрий Донецкий провел стратегический вебинар «Фондовый рынок 2026: итоги 9 месяцев», на котором представил свои ожидания по ключевой ставке, курсу рубля и российскому рынку акций. «РБК Инвестиции» следили за вебинаром.

Прогноз по ключевой ставке на четвертый квартал 2026 года

В «Солид Инвестиции» ожидают продолжения паузы в цикле снижения ключевой ставки Банка России — согласно базовому сценарию компании она останется на уровне 14% годовых до конца 2026 года. После ее завершения регулятор может продолжить смягчение денежно-кредитной политики небольшими шагами по 0,25 процентного пункта.

Одним из основных факторов, препятствующих более быстрому снижению ставки, остается дефицит федерального бюджета. Повышенные текущие и будущие государственные расходы создают дополнительное инфляционное давление и ограничивают возможности Банка России по смягчению денежно-кредитной политики.

По оценке Дмитрия Донецкого, бюджетная политика может привести к пересмотру прогнозов Банка России. На заседании 23 октября регулятор второй раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 14% и повысил прогноз ее среднего значения на 2027 год с 10,5-12,5% до 12,5-13,5%. Пересмотр отражает необходимость более длительного периода жесткой денежно-кредитной политики на фоне сохраняющегося инфляционного давления. В «Солид Инвестиции» ожидают, что на горизонте трех лет ключевая ставка будет постепенно приближаться к 10%.

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Прогноз по курсу рубля на конец 2026 года

Дмитрий Донецкий рассматривает два сценария для курса рубля, которые зависят прежде всего от дальнейшей динамики импорта и внешнеторговых потоков.

• Первый сценарий предполагает восстановление структуры импорта. По этому прогнозу, среднегодовой курс доллара по итогам 2026 года составит ₽81, а к концу года может подорожать до ₽95. В 2027 году средний курс прогнозируется на уровне ₽103 за доллар.
• Второй сценарий исходит из сохранения новой структуры внешней торговли. В этом случае среднегодовой курс доллара по итогам 2026 года составит ₽79, а к концу года ожидается на уровне ₽83. В 2027 году средний курс может составить ₽85 за доллар.

Таким образом, в «Солид Инвестиции» ожидают различную динамику рубля в зависимости от импорта. При возвращении к прежней структуре внешней торговли ослабление национальной валюты будет более существенным, тогда как сохранение новой структуры позволит рублю оставаться относительно устойчивым.

Что будет с рынком акций в четвертом квартале 2026 года

В «Солид Инвестиции» рассматривают три сценария развития российской экономики: восстановление, стагнацию и кризис. Каждый из них предполагает различную динамику ключевой ставки, курса рубля и фондового рынка.

• Сценарий восстановления предусматривает снижение санкционного давления, возобновление торговли с западными странами, окончание активной фазы противостояния и замедление роста государственных расходов. В этом случае создаются условия для нормализации инфляции, снижения ключевой ставки и роста российского рынка акций.
• Сценарий стагнации предполагает сохранение санкционного давления, сохранение геополитической напряженности, инфляцию выше 4% и мягкую рецессию. При таком развитии событий российские акции могут оставаться под давлением.
• Кризисный сценарий связан с усилением санкций, геополитической напряженности и дальнейшим ростом государственных расходов. Он предполагает ускорение инфляции выше 10% и спад экономики, что создает дополнительные риски для фондового рынка.

При выборе акций в «Солид Инвестиции» рекомендуют учитывать не только макроэкономические сценарии, но и финансовые результаты отдельных компаний, дивидендную политику и отраслевые перспективы.

Какие отрасли и акции выглядят наиболее перспективными в четвертом квартале 2026 года

Наиболее привлекательным сектором российского рынка акций в «Солид Инвестиции» считают нефтегазовый. Рублевые цены на нефть достигли уровней весны 2022 года, стоимость СПГ находится на локальных максимумах, а ослабление рубля дополнительно поддерживает экспортеров. К покупке рекомендованы ЛУКОЙЛ, «Газпром нефть», «Татнефть» и НОВАТЭК. Потенциальным бенефициаром улучшения геополитической ситуации, наряду с НОВАТЭКом, назван также «Газпром».

В черной металлургии снижение приостановилось, а рост цен на сталь может свидетельствовать о начале нового цикла. К покупке рекомендован ММК, по НЛМК рекомендация «держать/покупать», по «Северстали» и «Распадской» — «держать», по «Мечелу» — «продавать». В цветной металлургии наиболее привлекательной долгосрочной идеей остается ГМК «Норильский никель». По акциям «ФосАгро» и «Акрона» рекомендация «держать/продавать» из-за высокой текущей оценки бумаг.

В банковском секторе фаворитами остаются Сбербанк, «Т-Технологии» и «Дом.РФ» с рекомендацией «покупать». По Совкомбанку, ВТБ и МТС Банку рекомендуется удерживать акции с возможностью небольших покупок.

В потребительском секторе наиболее привлекательной бумагой остается X5 благодаря дивидендному потенциалу. В январе 2027 года ожидаются выплаты около ₽150 на акцию. Для Novabev Group потенциальным драйвером может стать IPO сети «Винлаб».

В агросекторе по «РусАгро» и «Черкизово» сохраняется рекомендация «держать». Среди перспективных идей выделяется «Инарктика», которая восстанавливает объемы производства.

В IT-секторе наблюдается оживление спроса со стороны заказчиков. К покупке наиболее интересны «Группа Позитив», «Хэдхантер» и Ozon. По «Яндексу» и «Астре» рекомендация «держать», по ЦИАНу — «держать/покупать».

В здравоохранении фаворитом остается «Мать и дитя» благодаря росту бизнеса и дивидендной политике. Целевая цена акций составляет ₽1650-1680.

В электроэнергетике наиболее устойчиво выглядят электросетевые компании. В «Солид Инвестиции» допускают небольшие позиции в привилегированных акциях «Ленэнерго» и бумагах «Россетей Центр и Приволжье». В транспортном секторе по НМТП, «Транснефти» и «Совкомфлоту» сохраняется рекомендация «держать/покупать».

Топ-10 самых перспективных акций на четвертый квартал 2026 года по версии «Солид Инвестиции»

1. «Татнефть» — один из основных бенефициаров высоких цен на нефть и ослабления рубля.

2. ЛУКОЙЛ — привлекательность компании поддерживают высокие рублевые цены на нефть и ослабление национальной валюты.

3. Дом.РФ — одна из наиболее интересных дивидендных историй банковского сектора. Согласно дивидендной политике, компания направляет на выплаты 50% чистой прибыли по МСФО.

4. Сбербанк — за последние пять лет компания удвоила размер выплачиваемых дивидендов.

5. X5 — фаворит потребительского сектора благодаря дивидендному потенциалу. В январе 2027 года ожидаются дивидендные выплаты.

6. «Инарктика» — перспективная компания агросектора. Привлекательность бумаг связана с текущей ценой акций и ожидаемым увеличением объемов производства в среднесрочной перспективе.

7. Группа «Позитив» — компания демонстрирует сильные финансовые результаты и работает над повышением рентабельности за счет оптимизации операционных расходов.

8. «Хэдхантер» — потенциальными драйверами роста акций остаются обратный выкуп бумаг и высокая ожидаемая дивидендная доходность.

9. «Мать и дитя» — компания находится в фазе роста, при этом текущие котировки сохраняют потенциал повышения до целевого диапазона ₽1650-1680.

10. «Ленэнерго» — привлекательность привилегированных акций определяется текущей оценкой и стабильными дивидендными выплатами.

Какие облигации выбрать инвесторам

Для консервативных инвесторов, предпочитающих инструменты с фиксированным доходом, в «Солид Инвестиции» выделяют корпоративные облигации с ежемесячной выплатой купонов.

Среди интересных эмитентов названы «Селигдар», АФК «Система», «Почта России» и «Софтлайн». Доходность (рост тела + купон) таких облигаций может достигать 20% годовых.

Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».